汇操盘金字火腿跨界屡败屡战

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　　来源：北京商报

　　做火腿起家的金字火腿再谋跨界。9月22日，金字火腿发布公告称，全资子公司福建金字半导体有限公司看好AI产业趋势和光通信行业的市场前景，拟以不超过3亿元，通过增资扩股的方式取得中晟微电子（杭州）有限公司（以下简称“中晟微”）不超过20%的股权。

　　跨界对于金字火腿并不新鲜。过往，金字火腿曾涉足稀土、互联网金融、新能源汽车、医疗健康、算力等多个领域。值得一提的是，今年6月金字火腿控股股东、实控人刚刚正式变更为郑庆昇，此次对中晟微的投资是郑庆昇入主后的首个重大资本动作。

　　欲破主业瓶颈

　　金字火腿主营火腿产品、传统肉制品、调味品、调理肉制品等，于2020年12月登陆深交所。而对于本次跨界，金字火腿方面在公告中表示，“近年来，受消费品市场因素影响，公司主业发展缓慢，业绩较以往存在一定的下滑。为了积极应对主业市场发展瓶颈、提振公司业绩，并实现公司的中长期、可持续发展，公司在保持主业稳定经营的基础上，进一步拓宽投资渠道。这是基于公司的整体发展战略，能够更高效、充分地利用闲置资金，顺应数字经济时代的发展趋势，为公司未来业务提升提供更好发展机遇，有利于公司业绩提升和进一步回报中小投资者”。

　　资料显示，中晟微创立于2019年，专注于400G、800G、1.6T及以上高速光模块核心电芯片的研发设计，其产品广泛应用于人工智能、云计算、5G/5.5G等领域。2024年和2025年，中晟微连续入选“中国未来独角兽TOP100”榜单。从业绩来看，目前中晟微还未盈利，2025年前7个月营收51.11万元，净利润亏损2037.42万元。

　　金字火腿方面表示汇操盘，本次交易将分两轮进行，其中，首轮的1亿元增资，按照增资前中晟微10亿—13亿元的估值进行。如果按照增资前10亿元的估值计算，以2024年12月31日为基准日，增值率为9710%，因此可能存在此次交易估值过高，后期计提长期股权投资减值准备的风险。

　　此外，金字火腿方面在公告中还提示，“公司管理层人员在相关行业技术积累、经验、管理能力等方面存在一定局限性，过往有对外投资不成功的情形，此次跨界对外投资仍存在业绩未达预期的风险”。

　　在盘古智库高级研究员江瀚看来，金字火腿此次跨界投资中晟微本质上是传统产业资本向高增长潜力的战略性新兴产业进行资源再配置，AI与光通信作为数字经济的基础设施，其长期增长曲线远优于传统食品加工行业，且此类跨界行为短期内虽能显著提升资本市场关注度，改善企业估值水平，但长期对基本面的影响取决于技术整合能力与治理结构优化。

　　就跨界投资中晟微相关问题，金字火腿方面对北京商报记者表示，对外投资具体情况请以公司披露的《关于全资子公司对外投资暨签署框架协议的公告》为准，后续进展请届时关注公司公告。

　　曾多次跨界

　　金字火腿曾多次在主业之外尝试跨界，但效果甚微。

　　2013年，金字火腿出资8775万元收购浙江创逸67.5%股权，进入稀土领域；2015年，斥资1.2亿元参股浙江网商银行，同时投入1.26亿元参股上海晖硕，押注移动电商业务；2016年，出资200万元受让浙江东润10%股权，涉足新能源汽车租赁与运营业务等；同年，金字火腿通过收购和定增方式持有中钰资本51%股权，进入医药医疗健康领域。

　　这些跨界尝试并未拉动金字火腿的业绩增长，反而由于中钰资本亏损等原因，2018年金字火腿亏损843万元，同年，其宣布重回火腿主业。此后，金字火腿还曾数次筹划控制权变更。其中，2021年10月，金字火腿原第一大股东安吉巴玛、时任实控人施延军、任贵龙三方签署《股份转让协议》，任贵龙成为金字火腿控股股东和实际控制人，创始人施延军退居二线。

　　在任贵龙担任实控人期间，为了积极应对主业市场发展瓶颈，金字火腿继续寻求转型，2022年开始研发预制菜产品。2023年12月，金字火腿斥资4.01亿元入股浙江银盾云科技有限公司（以下简称“银盾云”），跨界至算力领域。不过，投资算力领域不足一年，金字火腿便以4.28亿元的对价，将银盾云12.28%的股权转让给笠恒投资。

　　2025年4月，金字火腿宣布再度易主，通过股份转让+表决权委托的方式，郑庆昇拿下金字火腿11.98%的股份及合计18.83%的表决权，成为金字火腿第一大股东和实际控制人；6月，公司控股股东、实控人已正式变更为郑庆昇。

　　而郑庆昇正式入主不到一个月，金字火腿便开始跨界布局半导体赛道。公开信息显示，2025年7月，金字火腿相继成立全资子公司金字芯（上海）科技有限公司，以及执行此次对外投资的全资子公司福建金字半导体有限公司。宣布跨界投资光通信芯片公司中晟微，是新任实控人郑庆昇入主金字火腿以来首个大动作，也意味着金字火腿在半导体行业的布局再进一步。

　　江瀚认为，光模块电芯片作为高速数据传输的核心组件，受益于全球AI数据中心建设浪潮，市场快速增长，金字火腿提前布局可分享技术红利，而挑战在于技术壁垒与产业生态的缺失，中晟微尚处研发阶段，未实现规模化盈利，金字火腿在投后管理方面难度较大。